預託証券を取引するための世界の主要な取引所。預託証書は、外国企業の株式の所有権を確認する一種の投資です。

将来有望な企業の有価証券を外国の銀行に預けたことを確認する書類のことを、弁護士の用語では預託証券と呼びます。提示された文書は、取得した株式を処分し、その成長による利益を受け取る権利を所有者に与えるものであり、そのため寄託者が必要となる。

国内投資家が国際投資市場のすべての対象を利用できるわけではないため、外国金融機関の投資家の株式は仲介業者を通じて購入できます。

国内の消費者は仲介業者を通じて大手グローバル企業の貴重な株式を購入する必要がある。この金融取引を行う際には、預託証書を作成する必要があります。法律用語では、預託証券は金融資産の国際市場に関連する二次レベルの証券を表します。

これは、世界的に重要な銀行組織によって証明書を装って発行されます。この文書は基本的に、ある人物が外国企業の特定の株式ブロックの所有者であることを証明します。外国発行体の株式に関するこの文書は、発行プログラムを開始した預金取扱銀行によってのみ発行され、所有者に多くの利点をもたらします。

彼らはどのようにして現れたのでしょうか？

世界クラスの証券市場で働くことは、ブローカーやトレーダーの主な活動です。しかし、収益性の高い株式やその他の市場要素のすべてが特定の州の住民に利用できるわけではなく、大手ブローカーの仲介を通じて購入する必要があります。

株式やその他の有価証券を購入するために商取引を実行するためのこのようなメカニズムでは、追加の文書証拠、つまり預託証券が必要でした。この証明書の発行は 1972 年にアメリカで始まりました。

二次寄託紙の製造の理由は、イギリスという国が大資本が流通している国から価値の高い株式を輸出することを禁止したためでした。

米国の法律では、非居住者による州内での重要文書の自由な流通も禁止されていたが、寄託受領書によってこのタブーが解決された。これらの貴重な二次タイプの証明書の市場は 70 ～ 80 年代に発展を始め、このプロセスの頂点として、アメリカの投資家が世界の他の国でより収益性の高いプロジェクトを探し始めた 90 年代に出現しました。

現在、国際貿易市場の枠組みの中で、1,000 枚の預託証券が、世界 60 か国以上の大企業の文書と有利な価格で取引されています。

預託証券の特徴

預託証券は、銀行または信託会社が発行する物理的に存在する証明書です。この書類を入手するための法的制度には、銀行組織と発行会社との間で特定の形式の取引に署名することが含まれます。契約により文書の作成条件が定められ、その後、有価証券が保管銀行および保管銀行に送金され、証明書が発行されます。

ロシアでは ING Bank と Credit Swiss という銀行がこれらのサービスを提供しています。カストディアン銀行は、預金者と締結された契約に基づいてその職務を遂行します。

カストディアン銀行は、次の責任を実行する金融組織として機能します。

寄託証明書を所有する個人の会計とその再登録。
配当金の送金プロセスへの参加。
保管銀行自体を、銀行が預託証券を発行した株式の名目保有者として登録すること。

預金取扱銀行も特定の原則に従って機能しており、それは次の点に反映されています。

世界市場の寄託証券の国際標準の寄託受領書の発行。
キャンセルが必要です。
実物および名目上の貴重文書の所有者の登録簿を維持する。
有効な文書を使用した取引の登録。
有価証券の保有者への配当の支払い。
登録のための書類の作成および預託証券の発行に関して外国企業の発行者に対するサポートを提供する。
国際証券市場の参加者に新しい預託証券の発行時期を知らせる。
二次証券を発行するプロジェクトに対する情報サポート。
潜在的な検査官にアドバイスを提供し、税務サービスに必要な書類を準備するプロセスを支援します。

預託証券の発行者は外国企業であり、その株式は預金者によって購入されるため、保管銀行および預金取扱銀行はそのような企業と緊密に連携する必要があります。このタイプの各証券は配当金の支払いの対象となり、異なる株数ごとに預託証書が銀行によって発行されます。

このような領収書の額面金額は、その領収書に含まれる利用可能な株式数とみなされます。国内取引所では、証券の価値と有価証券自体の価値に差異が生じる可能性があり、これが投資家に大きな利益をもたらす可能性があります。

米国市場でさまざまな企業から証券を購入する投資家は、adr 証明書を受け取ります。この文書はアメリカで発行され、その流通はアメリカおよび他の州の領土内で行われます。この二次論文は、永久発行、収入、登録済み、発行、ビジネス、または通常はドキュメンタリーです。この文書は外国の証券取引所で人気があり、特定のタイプに応じて分類されています。

ADRの種類

アメリカの譲渡性預金は金融業者によってスポンサー付きとスポンサーなしに分けられます。最初の種類の証券は、ある銀行と取引を行う権利を有する企業の主導により発行され、譲渡性預金の作成に必要なすべての費用の責任を負います。スポンサーなしの領収書にはさらに多くの特徴があり、個人株主の主導で作成されます。

スポンサーなしの領収書

寄託証書を発行する株式会社組織は、文書の作成に関連するすべての財務費用を負担します。この種の文書の登録手順は簡素化されています。このような文書はアメリカの取引所で取引する権利を受け取りません。

これらの証明書の発行は発行者によって管理されず、証券の大部分を所有する株主の要求に応じて発行されます。提示された有価証券は店頭市場でのみ取引できます。レシートの販売は対面または電子空間内で行われます。

ADR I

証券取引所では、レベル 1 ADR 証明書のスポンサーが最も少ないです。このタイプのカテゴリの領収書を購入することにより、企業の報告レベルが GAAP 基準に完全に準拠する必要はありません。確立された SEC 基準によれば、この種の証券の所有者の報告は最小限です。

レベル 1 アドレスを所有する企業には、四半期報告書や年次報告書を提出する義務はありません。第一種の預託証券の最大数は国際市場で取引されています。第一級の領収書を保有している企業は、第二級または第三級にアップグレードできます。このようなアドレスは、大規模な為替市場へのアクセスが制限されていますが、OTC には無料でアクセスできます。

ADR II

Nuse 取引所やこの種の他の大規模な構造で取引する権利を取得するには、企業は第 2 レベルの ADR を取得する必要があります。この証明書を取得するには、企業は SEC への完全な登録を受ける必要があり、毎年 Form 20-F で予定された報告書を提出する必要があります。レポートを正しく完了するには、2 番目のタイプの ADR の所有者は、確立された GAAP 基準に従う必要があります。

ADRⅢ

新たな資本を呼び込む必要がある場合には、第 3 レベルの ADR を発行する必要性が生じます。レベル 3 ADR の発行者は、譲渡性預金証書と企業のオリジナル証券を SEC に登録する必要があります。

登録プロセスには、フォーム F-1、フォーム 20-F への記入が含まれます。レベル 3 ADR は取引所における有価証券の公募とみなされるため、この文書の財務情報は完全に開示される必要があります。レベル 3 ADR を受け取る場合、発行者は取引が行われる取引所の上場要件を完全に遵守する必要があります。

限定プログラム

公開市場で有価証券を販売したくない発行会社は、特別プログラムを利用して、さまざまな国の特定の投資家に有価証券を提供できます。 ADR文書の私募は、SECの規則で許可されている144(a)プログラムに基づいて実行されます。

同社には資本金が1億ドル以上の機関投資家にスポンサー付きADRを提供する権利が与えられる。この制度に基づいて取引を行う場合、企業は報告書の作成が不要になります。このカテゴリの ATP 見積は、PORTAL と呼ばれる閉鎖型の電子システムで行われます。

領収書の取引を制限するために、企業はレギュレーションSプログラムに基づいて営業する権利を受け取りますが、ADRは非アメリカ居住者によって発行され、規制対象機関によって登録されていないため、米国の投資家はこのカテゴリーの譲渡性預金を取引する権利を受け取りません。米国では。このプログラムに基づいて販売される証明書は、制限期間が終了した後、最初のカテゴリーの ADR に適用できます。

グローバル預託証券 GDR

外国証券市場で活動するために、投資家は金融資産を東ドイツに投資します。グローバル預託証券は、ヨーロッパの取引プラットフォームで購入できます。投資家はこれらの重要な証券をドルやユーロで購入できます。

東ドイツと協力すると、投資家は外国企業の株式を公然と購入し、簡素化された条件で取引を行うことができます。このカテゴリーの証明書は、原株と同じ流動性を持っています。

発行者にとって GDR を使用する利点は次のとおりです。

外国証券市場へのアクセスが簡素化されます。
資本動員の瞬間が促進される。
潜在的な投資家の輪を広げることができます。
株式の流動性が高まります。
米国における外国企業の人気が高まります。
国際市場へのスムーズなアクセスが保証されます。
多額の投資を集めるチャンスがある。
米国以外の企業の人気指数が上昇しています。

東ドイツは、その所有者に証券の国際取引の利点を享受し、世界中の投資家と協力する権利を与えます。

ロシアの預託証券 RDR

ロシアの寄託書類または領収書には登録済みのステータスがあります。このタイプの紙には額面価値がありません。最初の RDR は 2010 年に市場に登場しました。この文書は、外国企業の明確に確立された数の代表証券の投資家の所有権を確認します。

また、領収書は、その所有者が RDR 発行者に、代わりに既存の証券数に応じたロシアの証明書を取得するよう要求する権利を確保します。発行者が RDR に関連する義務を受け入れることに同意した場合、発行者は厳格かつ疑いなくそれらの義務を履行する必要があります。

預託証券に投資するメリット

外国企業の株式の所有者は、預託証券を処理する必要があります。 この証券を所有し、資金を投資する利点は次のとおりです。

さまざまなタイプの投機の可能性。
より安く買って、より高く売ることができます。
順調に発展している企業に有望な投資家を惹きつける。
株式が取引されるすべての市場へのオープンアクセス。
ブローカーを通さずに株を購入すること。

トレーダーとして成功するには、預託証券を使ってお金を投資する方法を学ぶ必要があり、預託証券を使って適切に投機することで、投資家は安定した収入を得ることができます。

会社にとってのメリット

アメリカ市場、世界市場、またはロシア国内市場からの預託証券は、企業に利用の機会を提供します。 次の利点:

必要な領収書を提供する市場が拡大しています。
企業のイメージは急速に高まっています。
国際レベルで資本市場に参入できます。
会社の見積もりが上昇し、安定します。
投資の見通しは良好です。
潜在的な投資家の輪が拡大しています。
合併と買収のための収益性の高いツールを立ち上げることができます。

預託証券の仲介を通じて購入した自社株はすぐに流通し、高い利益をもたらす可能性があります。

投資家にとってのメリット

預託証を預金者間で回覧することで、 次の利点:

通常、見積もりはドルの為替レートに基づいています。
領収書は発行の基礎となった有価証券と同じ流動性を持ちます。
これらの証券を購入すると、一部の国の制限を回避できます。

この種の証券への投資は報われ、ロシアやアメリカの領収書だけでなく、世界中の証券の所有者に利益をもたらします。

預託証券の市場

各株主の預託証券は世界または国内の株式市場で循環する必要があります。これらのレシートの市場は 1970 年に機能し始め、これらの二次証券は自由に取引されます。外国企業の株式への投資を可能にする有益な証券が国際市場で見つかります。

店頭市場でのみ販売され、手から手へ渡されるレシートがあり、売り手は有価証券に関する財務情報を買い手と独占的に共有します。さまざまな市場の価格を比較し、いずれかの市場の株を安く買うことで、より高い価格で売ることができます。確かに国際市場での取引は業者の仲介を通じて行われますが、現在では仲介業者を介さずに購入できる証明書の種類もいくつかあります。

未来の投資家の皆様、こんにちは！引き続き投資商品についての知識を深めていきます。今日は、預託証券とは何かについて考えてみましょう。

伝統的に公式の定義から始めましょう。それで…

預託証券は、株式の発行者の国にある保管銀行（預託銀行）に証券を預けた事実を確認し、株式の所有者に株式を処分して経済的利益を受け取る権利を付与する文書です。成長。

難しいですよね？定義を単純化して、預託証券はトレーダーや投資家が何の障害もなく外国企業の株式を扱うことを可能にする一種のツールであるとだけ言ってみましょう。

これを例として考えると、預託証券の作用メカニズムは次のようになります。あなたがアメリカのブローカーに取引口座を持つトレーダーだとしましょう。この場合、たとえば日本にある会社の株式を購入したいと考えています。購入取引を直接行うことが常に可能であるとは限りません。多くの場合、次の手順に従って購入を実行する必要があります。ブローカーに申請書を残します。ブローカーは個人ルートを通じてその申請書を日本のブローカーに転送し、その申請書を日本のブローカーがあなたが興味のある株式を購入し、証券会社に転送できるようにします。保管のための保管銀行。

次に、この銀行はこれらすべての株式を米国の預託銀行の口座に移し、預託証券を発行します。異なる宗派のものでもかまいません。たとえば、このような領収書 1 枚は 1000 株に相当します。領収書はアメリカのブローカーに転送され、そこで申し込みが終了します。

したがって、5,000 株を注文した場合、アカウントには 5 枚のレシートがあり、自由に処分できます。

さて、少しはわかりやすくなったでしょうか？わかりやすくするために、これがどのように起こるかを示す図を添付します。

ここで説明するプロセスは長すぎて複雑ですが、心配する必要はありません。トレーダーや投資家としてのあなたは、これにはまったく興味を持ってはいけません。なぜなら... これらすべての手順は長い間自動化されており、特別な訓練を受けた人々によって実行されています。したがって、発行者がどのように、どこに、そしてなぜ株式を発行するのかについては、あまり関心がありません。結局、彼らはまだ私たちのアカウントに行くでしょう。

ちなみに、預託証書が全く届かないこともよくあります。あなたが外国企業の株を購入したいという希望を表明した場合、ブローカーはその株を売りたいだけの人を簡単に見つけ、領収書なしですべてが行われます。

預託機関の領収書は、次の 3 つの大きなグループに分類できます。

グローバル預託証券 (GDR – グローバル預託証券)

これらは先進国（主にヨーロッパ）で生産されています。彼らと提携している最大の預金銀行はドイツ銀行です。

米国預託証券 (ADR – 米国預託証券)

アメリカ最大手の銀行が世界的に有名な企業の株式を発行します。発行された ADR のほぼすべては、シティグループ、モルガン・スタンレー、バンク・オブ・ニューヨークの 3 つの銀行によって処理されています。

ロシアの預託証券 (RDR)

それらは比較的最近、2007 年に登場しました。公式定義によれば、RDR は外国企業の株式を所有する投資家の権利を証明する登録証券ですが、額面価値はありません。

最後に、実際に預託証券から私たち投資家がどのようなメリットを得られるのかを考えてみましょう。

まず最初に、新しい取引手段と外国企業の株式を購入する権利。もし株式市場が州境によって制限されていれば、株式市場での取引は非常に不便になるでしょう。

第二に, 預託証券は、その運用に長いシステムがあるにもかかわらず、外国株式との取引を直接購入する場合に比べて大幅に簡素化します。

三番目、それらは普通株式と同じくらい流動性があり、同じ権利（配当金の受け取り、議決権など）を提供し、繰り返しますが、それらの方が扱いやすいです。

欠点については、実際には何もありません。取引リスクは変化せず、権利は制限されません。

したがって、活動の範囲を拡大し、投資ポートフォリオを補充すると、預託証券がこれに役立ちます。次回まで。

よろしくお願いします、ニキータ・ミハイロフ

この世の多くのものと同様、預託証券は複雑なプロセスを簡素化するために発明されました (この場合、株式の売買を簡素化することを意味します)。このライフハック (今日流行っている言い方です) は、1927 年にイギリス政府が国営企業の株式の輸出制限を導入したときに初めて使用されました。これに対抗して、何としてでもイギリス株に投資したい狡猾なアメリカの投資家たちは、預託証券を思いつきました。ちなみに、同様に狡猾なイギリスの株式会社経営者も、自社の株でできるだけ多くのアメリカドルを手に入れようと努め、これに大きく貢献した。

彼らはこの状況からどのような方法を見つけたのでしょうか？株式を国外に持ち出すことはできません。株式は英国に残しておきますが、特別管理銀行に保管し、銀行が領収書を発行します（誰も領収書の輸出を禁止していません）。したがって、そのような領収書（後に預託証券と呼ばれる）を手にした幸せなアメリカの投資家は、会社の経営陣に投票して受け取る権利など、その後のすべての結果を伴う英国企業の株式の完全な所有権を享受しました。

より正確に言うと、預託証券を利用して外国企業の株式を購入するスキームは次のとおりです。

あなたは友人に注文を送り、n 番目の外国株を購入します。
ブローカーは、あなたが興味を持っている会社がある国の同僚に連絡し、あなたの注文を彼に転送します。
外国のブローカーが注文された数の株式を購入し、保管するために自国にある特別保管銀行に株式を転送します。
保管銀行は、移管された株式をあなたの国にすでにある預金銀行の口座に置きます。
預託銀行は、注文した数の株式を所有する権利を確認する預託証書を発行します。

実際、あなたにとって、これは母国での通常の株式の購入と何ら変わりません。なぜなら、株式がどの保管庫にあっても、すべての法律に従って、これらの株式の所有者は依然としてあなたであるからです。

実際、預託証書を通じて株式を購入するための上記の手順は、今日ではほとんどの場合、この受託証書を単純に購入することになります。実際のところ、それらの多くはすでに市場にリリースされており、他のものと同様に自由に流通し、取引されています。

預託証の種類

1927 年以来、この金融商品は世界中に普及しました。今日、一定数の株式の預託証券の購入は、実行の容易さの点で、これらの同じ株式の購入と実質的に変わりません。

取引所市場で流通する預託証券と、取引所の外（店頭市場）で流通する預託証券を区別する必要がある。店頭市場では、いわゆる「ピンクシート」に上場されており、規制上の監視はかなり弱い。逆に為替市場では、すべての預託証書は厳格な管理の対象となるため、最大限の信頼性があります。

米国預託証券 (ADR)

この記事の冒頭ですでに述べたように、この特定のタイプの預託証券は歴史的に最初のものです。結局のところ、アメリカの投資家がイギリス株を購入できるようにするために1927年に導入されたのはアメリカ預託証券（ADR）でした。

ADR はアメリカの預金取扱銀行に預けられます。その95％以上がアメリカの3大銀行（ニューヨーク銀行、シティバンク、JPモルガン・チェース）に集中している。すべての ADR は米国通貨で見積もられます。

米国の預託証券には主に 4 つのサブタイプがあり、潜在的な米国投資家の信頼度に応じて分類されています。

スポンサーなしの ADR。この種の ADP で株式が発行されている発行会社は、米国の基準に従って株主に報告を行わない権利を有します。このような領収書の価格は比較的低くなっています (これはリスクが高く流動性が低いためです)。

ＡＤＰＩ。これは、スポンサー付きレシートの最初 (最下位) レベルです。 SEC 基準に従って発行会社による最小限の報告を提供します。最初のレベルの ADR は最大の取引プラットフォームでは取引できませんが、必要に応じてレベルを次のレベルに上げることができます。

アドライ。このレベルを取得するには、発行者はすべての SEC 基準に準拠し、最低限の GAAP レポート (Form 20-F レポート) を提供する必要があります。このレベルでは、レシートに米国の主要な取引所 (NYSE、NASDAQ など) で取引する権利が与えられます。

ADRⅢ。これは最高レベルであり、発行者はすべての SEC および GAAP 基準に準拠する必要があります。このレベルの入金は最も信頼性が高く流動性があると考えられているため、価格は比較的高くなります。

グローバル預託証券 (GDR)

このタイプの預託証券は、1 つの国ではなく複数の国の市場で流通できるという点で以前のものとは異なります。この種の預託証書はヨーロッパ諸国で普及しています。このような領収書により、その所有者は 1 株の端数部分と任意の数の株の両方を取得する権利を得ることができます。

ロシアの預託証券 (RDR)

DDR の概念は比較的最近、2007 年に初めて登場しました。また、その所有者には、外国発行会社の一定数の株式を取得する権利と、この権利に関連するすべてのボーナス（会社の経営陣および配当に投票する権利）が与えられます。

2010 年に、Rusal 社 (同社はイギリスのジャージー島に登録されています) の株式の最初の RDR が MICEX で取引を開始しました。彼らの預金銀行はロシアのズベルバンクでした。

預託証券を使用することでトレーダーが得られるメリット

預託証券が発行される株式の発行会社が受けるメリットについては、明らかです。同社は外国人投資家を犠牲にして自社株の市場を拡大している。この金融商品を使用するとトレーダーが得られるメリットは次のとおりです。

第一に、トレーダーにとって預託証書は、預託証書ではなく株式自体を所有していた場合と比較して、取引の締結と外国株式に関するすべての決済を大幅に簡素化します。
実際、預託証券には株式のあらゆる利点があり、とりわけ、世界規模で外国企業の株式を取得する機会が提供されます。
トレーダーは、取引の能力を大幅に拡張できる追加の金融商品を自由に利用できます。

これらは、外国発行体の株式に対して、影響力のある預金銀行によって証券の形で発行されます。この証明書は、その無記名者が特定の外国企業の一定数の株式を所有していることを示します。この会社の株式は、ある国に預けられ、別の国で取引される必要があります。

現代の世界の株式市場では、次の 2 種類の預託証券が流通しています。

ADR は米国預託証券であり、米国の株式市場でのみ使用できます。
GDR は、すべての国で流通が認められている世界的な寄託証書です。

預託証券の発行は投資家にとってもメリットがあります。世界の経験によれば、これらの金融商品のおかげで、彼らは次のような機会を得ることができます。

中央銀行ポートフォリオの多様化を深化させる。
外国企業の株式にアクセスすること。
低開発国の株式市場価値の上昇による収入の増加。
外国株式市場の非同期発展による投資リスクの軽減。

米国預託証券の種類

米国の預託証券には 2 つのカテゴリがあります。

スポンサーのないADR。
ADR主催。

スポンサーなしのADRは大株主の主導により発行されます。発行者は ADR の発行を制御しません。利点は、米国証券取引委員会が、発行会社とその証券の活動が発行会社の国の法律に準拠していることを確認する一連の文書の提供のみを要求していることです。欠点は、取引が店頭市場でのみ許可されていることです。したがって、彼らの引用は参照のみを目的としています。

過去 10 年間にわたり、スポンサーなし ADR の利用は減少する傾向にありますが、逆にスポンサー付き ADR の人気が高まっています。スポンサー付きADRは発行者の主導で発行されます。これらは 1 つの預金取扱銀行によってのみ発行できます。これは米国中央銀行と為替委員会の条件です。

預託証の発行手続き

預託証券は銀行や信託会社が発行します。この機能は、保管機関である部門によって直接実行されます。

ADR を発行するには、発行者が株式を発行し、保管のために保管銀行に株式を転送します。

カストディアン銀行は次の機能を実行します。

株主の会計処理と再登録。
配当金の譲渡;
株主名簿に自らを候補者として登録すること。

保管されている株式については、預託銀行にグローバル ADR 証明書が発行されます。これに基づいてADRが発行され、投資家に販売されます。

預託証券は、法的規制、取引所上場要件、規制当局によって海外市場への参入が妨げられている非居住会社の株式に投資して配当金を受け取ることができるデリバティブ金融商品です。

預託証券は、発行体が保管銀行または預託銀行に一時的に保管するために外国証券を譲渡し、その証券から収入を受け取る権利（議決権ではない）を与えるデリバティブ金融商品です。現在の価値は、為替レートの違いや法的制限を除き、原株の相場と同期して変化します。

基本的な定義は簡略化できます。預託証券 (DR) のメカニズムを通じて、担保として預託銀行に保管されている非居住者証券から収入を受け取ることができます。領収書は、発行者の国を除くすべての取引所および店頭市場で取引できます。

このプロセスを図に模式的に示します。

1 リリースイニシエーターの基本要件:

DR 証券株式は、質権を設定したり、その他の方法で負担したりしてはならず、契約の全期間中、保管所以外の別の所有者に売却したり譲渡したりすることはできません。

2 カストディアンバンク（カストディアンバンク）：

配当金の送金を保証します。
DR の流動性を確保するために指名保有者として機能します。
DR の所有者と所有権の移転の記録を保管します。

3 預金銀行:

管理者のすべての機能を実行できます。
発行者に必要な書類を準備するようアドバイスし、発行者に代わって規制当局に必要な報告書を提出します。
証券取引所および個人投資家の間での DR 募集の開始前に、アンダーライダーに一次情報サポートを提供します。

4 アンダーライダー:

最初の購入者を検索します。
DRの購入または売却のための後続の注文の収集と実行。

5 投資家:

配当金の受取人および領収書の最終所有者。

預り証のメリット

発行者の場合:

他の方法が法的に制限または禁止されている場合、外国金融市場へのアクセス。
内部融資の能力を超える額の投資を呼び込む。
株式の流動性と海外市場での会社の評判を高めます。

投資家向け:

外国株式を購入するための便利な方法であり、多くの場合唯一の選択肢です。配当金のコストと支払いは主にドルまたはユーロ建てです。
外国証券の実際の所有と比較して、決済と領収書の転送の手順が簡素化されます。仲介業者の関与、追加の通貨換算、および詳細な報告が必要ありません。
預託証券は原証券と同じ流動性を持っています。

米国預託証券 (ADR、米国預託証券)

この概念は、米国の保管所に保管されている非居住者デリバティブを指します。これらは 1927 年に導入され、英国企業が国外に株券を輸出したり登録したりすることが禁止されました。非居住者の株式を購入する方法として、米国では前世紀の 50 年代初頭から広く使用されており、現在市場の主要なボリュームは ADR によって占められており、その 95% は 3 つの企業に属しています。発行者: シティバンク、JP モルガンチェース、バンクオブニューヨーク。

ADR は世界の株式市場全体の重要な手段です。取引所または店頭で流通する市場に応じて、次の発行オプションが可能です。

サポートされていない、またはスポンサーされていない ADR

OTC (店頭市場) 市場のみ。この場合、預託銀行は発行者の正式な同意なしに保有株式のADRを発行し、詳細な財務諸表は必要ありません。流動性が低くリスクが高いため、このような DR のコストは低くなります。

ADR I

スポンサー付き ADR を取得する最初の最も簡単な方法は、発行者と寄託者の間で正式な契約を結ぶことです。国際 GAAP 基準に従った詳細な年次および四半期報告は必要なく、SEC の要件も最小限です。 ADR I を取得した後、企業は段階的にレベルを II、III に上げることができます。

スポンサーなしのものと同様、このタイプの預託証券は店頭市場でのみ取引されており、その相場は米国国立相場局の「ピンクシート」に掲載されます。

ADR II

このタイプのレシートは、NYSE/NASDAQ/AMEX 取引所で自由に取引できます。すべての SEC、取引所上場、年次 GAAP 財務報告要件への準拠が必要です。

ADRⅢ

米国企業の場合と同様に、SEC への適切な財務情報開示が行われた新規株式公開株のみが発行されます。 ADR III はさらに、規則 144A に従って公開 (すべての証券取引所で取引) と制限付き (RADR - 制限付き ADR) に分けられます。

規則 144A

この規則によれば、発行されたADRは、資本金1億ドルを超えるQIB（適格機関投資家）証明書を有する個人（機関）投資家の間でのみ発行可能であり、SECへの登録や報告は必要ありません。引用は特別なクローズドシステム PORTAL で公開されます。

レギュレーションS

非米国居住者のみが保有できるプライベート ADR。期間の満了後、制限は ADR I に変換できます。

グローバル預託証券東ドイツ、グローバル預託証券)

複数の国に同時に配置されますが、通貨は 1 つです。これらは、多国籍企業がアメリカ、ヨーロッパ、アジアの証券取引所で同時に資金を調達するためのツールとして 90 年代に登場しました。取引は取引所や店頭市場のほか、ユーロクリアやCEDELなどの国際清算機関を通じて行われます。

GDR の名目価値は、1 株、複数株、または一部株に相当します。 ADR に比べてメリットがないため、現時点ではほとんど生産されていません。

欧州寄託受領書 EDR、欧州寄託受領書)

ユーロ圏の銀行によって発行され、ヨーロッパの投資家を惹きつけるために主にロンドン証券取引所で取引されています。ユーロ圏外ではほとんどポジションがありません。

ロシアの預託証書

ロシア企業の株式に対して発行され、RTS および MICEX 取引所でのみ取引される領収書。 RDR には世界的なものや米国のものと基本的な違いはなく、RDR の流通を規制する主な立法文書は、連邦金融市場局の情報レター「外国金融商品の会計について」です。

RTS と MICEX に上場された最初の RDR は、香港証券取引所で取引された普通株式に対する Rusal 社の受領書でした。 2016 年の時点で、ガスプロム、ズベルバンク、ロステレコムなどのロシアの主要企業はすべて独自の RDS を持っています。

預託証の配置が成功した例:

1995年 - イタリア企業レプソルSAがゴールドマン・サックスの仲介を通じて3億3,200万ドルを調達。
1996 - RAO ガスプロムは DR から 4 億ドル以上を受け取り、これはこのプロジェクトの歴史の中で最大規模の資金提供の 1 つです。 2016 年の時点で、総株式数の 28.5% が領収書によって確保されています。

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